在烟草行业，一句老话曾被某美国烟草巨头的前高管提及：“禁止烟草广告并不可怕，只要我们时不时制造一些关于烟草的话题，无论是正面还是负面，人们就永远忘不了烟草，甚至还会想去尝试。”这句话在近年来的电子烟市场中得到了验证，电子烟的热度在资本和舆论的推动下持续高涨，成为了一个集关注和金钱于一体的话题。

上周，思摩尔国际和比亚迪电子之间的竞争引发了一场激烈的争论。起因是比亚迪电子邀请客户参观其电子烟生产线，并宣称自己即将成为行业的领导者。这导致市场担心思摩尔国际的电子烟雾芯龙头地位受到威胁，思摩尔国际的股价因此大跌近20%。尽管事后有投资者认为这是由于卫健委发布的《中国吸烟危害健康报告2020》所致，但电子烟市场无疑将迎来巨头的加入，比亚迪电子的加入无疑将带来一场激烈的竞争。市场和时间将告诉我们谁是最终的赢家，谁是最大的输家。从短期股价来看，思摩尔国际在争议后连续三个交易日下跌近20%，而比亚迪电子则创出年内新高，一度超涨10%。

在这场争论中，许多投资者认为这有利于悦刻等品牌商，因为市场上多了一家供应商，避免了被单一供应商控制的风险。但实际情况如何，还需进一步分析。

面对市场的不信任，思摩尔国际在随后的股东会上做出了回应。高管们强调了他们的雾化技术优势、技术储备、专利布局以及研发和迭代的能力。他们暗示这个行业是有门槛的，不是随便哪个公司都能参与高端竞争。比亚迪电子则以资金实力作为回应，暗示他们有能力打破任何高端门槛。思摩尔国际还提到了他们正在进行的FDA认证，以及与大客户如英美烟草、悦刻等的紧密合作关系。他们表示，新技术的应用将降低成本，并与合作伙伴共享这些节省。比亚迪电子则表示，他们将从思摩尔国际的小兄弟开始挖角，尽管思摩尔国际表示他们的产能供不应求，正在不断扩大生产能力。

比亚迪电子强调了他们的生产能力和与政府的良好关系，暗示政策明朗后，他们将成为中烟的客户。思摩尔国际则强调了他们在研发上的投入，以及他们在国际市场上的优势，暗示比亚迪电子在海外市场难以与他们竞争。比亚迪电子则表示，他们将专注于国内市场，因为中国有3.5亿烟民。

电子烟品牌商们对新厂商的加入表示欢迎，认为这将提升电子烟产业链的供给数量和质量，增强产业链供应链的稳定性和竞争力，推动行业的健康稳定可持续发展。而中烟公司则在等待国家局的指令，准备随时加入竞争。

这场争论对行业的影响是多方面的。首先，巨头的加入是对新型烟草市场的认可，有利于市场的快速发展。电子烟市场的扩大和国际竞争力的提升将为与政府和中烟的博弈和谈判中赢得更多筹码。其次，对投资者而言，这是对思摩尔国际的一次考验，如果能抵抗比亚迪电子的进攻，那么这家企业就有可能实现从知名企业向伟大企业的转变。对于比亚迪电子而言，多了一个赚钱的渠道，但竞争合作是必要的。

我个人始终在思考，中烟是否会参股甚至控股思摩尔国际和比亚迪电子。尽管中烟已经错过了最佳入局点，但如果要参股控股，也需要付出巨大的代价。考虑到传统烟草产业链的发展情况，在专卖专营体制下，多数周边企业要么被纳入麾下，要么沦为为中烟打工。但互联网和数字技术加持下的电子雾化器有所不同，客户不只有烟草一家，如果生产不含尼古丁的雾化产品，专卖制度也保护不了中烟。

国内舆论对电子烟仍然不利，国家对烟草税收稳定性和青少年健康的保护需要即将出台的监管政策将极大规制电子烟的无序发展。市场普遍认为这将有效打击中小电子烟玩家，利好头部企业。但需要应对的是，多数头部企业纳入监管后，现有的营销手段和快速铺店或许都将受到抑制。从中烟的视角看，多年的行业经验浓缩为十六个字：总量控制稍紧平衡，增速合理，贵在持续。

电子烟的崛起直接挑战了总量控制这个大前提，打乱了专卖专营的制度逻辑。如果监管政策严格，可能会要求电子烟实施计划生产，即每年生产多少电子烟都必须要有国家计划部门的批准。这一招就可以扼住所有电子烟企业的咽喉。退一步，如果不通过计划控制产量，那么管制的重点其实就在销售环节了。线上禁售，线下要求所有电子烟进入烟草现有销售网络，必须持证零售许可证经营。

因此，这场争论只是小打小闹，对造烟新