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说起劲嘉股份，可能大家会觉得有些陌生，但是看到他们公司包装出来的产品，大家绝对会说：嚯，这原来都是他们公司做的啊。没错，劲嘉主要就是做烟酒包装业务，像茅台、五粮液、郎酒、今世缘、洋河系列这些大家耳熟能详的酒，以及中华、南京、玉溪、云烟、娇子这些可能没抽过但是有所耳闻的烟，它们的包装都是劲嘉一手设计并进行制作的。

今年前三季度劲嘉股份业绩情况表现优异，实现营收28.84亿元，同比增长21.35%，实现归母净利润6.73亿元，同比增长23.44%。业绩“超水平”发挥，主要因为劲嘉的主营业务烟标（香烟包装）的结构不断优化，而且增长稳定，大包装业务如酒包、彩包业务客户拓展顺利。

一、劲嘉股份布局多元化，业绩稳定增长

通过劲嘉股份历年的财务报表我们可以看到，除了2016年由于烟草行业调整结构和库存消化，以及劲嘉的主要客户川渝中烟拆分，所导致的营业收入大幅缩水以外，一直保持稳定增长的态势。2018年实现营业收入33.74亿元，同比增长14.56%，实现归母净利润7.25亿元，同比增长26.27%。公司公告预计 2019 年度实现归母净利润约 8.70 亿~9.43 亿元，变动幅度在 20%~30%，就目前的增长状况来看，其业绩增速略超预期。

劲嘉留给我的第一印象就是—多元化布局，虽然说劲嘉在烟标领域，已经算得上是龙头企业，扣除产品抵消后，烟标业务收入占总营业收入的60.48%，但是它并没有局限于此，而是进一步拓展自己的业务。

第一，劲嘉成为酒包业务新龙头。2017年，劲嘉股份与茅台集团强强联手，两家公司共同持股申仁包装，劲嘉位列第二大股东，申仁包装目前是53度飞天茅台、茅台醇等知名品牌的合格供应商。2019年4月，劲嘉股份成功牵手五粮液集团，这一战略合作的达成，对劲嘉的酒包业务发展起到了极大的助力作用。劲嘉有望承接五粮液升级产品或全新产品订单，该项目预计在11月份投产，肯定会大幅提升酒水包装业绩。

第二，彩包业务不断发展。在维持原有的知名卷烟品牌的精品彩盒包装市场份额的同时，3C 包装方面也成功开拓包括灵犀、魔笛等新型烟草品牌，取得了VIVO、中诺、海派等手机品牌的供应商资格。此外，还有一些大家也很熟悉的产品包装，也都是劲嘉的稳定客户，如BOSE耳机、海蓝之谜、冷酸灵、高露洁、嘉华玫瑰饼等。据年报数据显示，2018年、2019前三季度劲嘉彩盒业务分别实现销售收入4.46、5.50亿元，同比增长67.09%、104.65%，可谓是高速增长。

第三，新型烟草产品有望腾飞。鉴于国外电子烟发展迅猛，从2014年，劲嘉就已经开始布局新型烟草产品，同年成立子公司劲嘉科技，持续对低温不燃烧烟具及电子烟等新型烟草产品进行研发投入。2018年劲嘉与全国卷烟产销规模最大的省级中烟工业公司—云南中烟建立战略合作伙伴关系，随后，劲嘉子公司与小米旗下的米物科技、深圳南桥前海创新基金共同出资设立因味科技，在新型烟草领域积极探索和开展业务。随着近几年国家对于新型烟草重视程度的不断增强，推动电子烟良性发展，劲嘉的新型烟草相关产品，有望成为公司新的利润增长点。

二、劲嘉毛利率高于同行业，极具竞争优势

劲嘉到底是凭什么能够做到龙头企业的呢？劲嘉的领先优势主要集中在什么方面呢？

劲嘉毛利率稳定，具竞争优势。通过对比东风股份和劲嘉股份的毛利率，我们能够非常清楚地看到，东风股份的毛利率一直持续降低，主要原因可能在于其营业成本的不断提高，而劲嘉股份的毛利率持续稳定在40%以上。要想在一个行业中持久地存活下来，具有竞争力才是王道，较高的毛利率也是极具竞争力的一种体现。2018年劲嘉股份在烟标行业的毛利率高达45%，比东风股份高出10%，劲嘉在烟标行业的龙头地位可谓“固若金汤”。

不断加大研发投入，持续技术创新。烟标印刷行业对原材料、印刷技术都有较高要求，尤其是防伪标志的设计制作，所需的工艺甚至可以与钞票媲美，劲嘉最近还成立了基于智能包装的物联网全球鉴真溯源平台，与蚂蚁金服区块链共同打造“劲嘉区块链”，将火热的区块链技术应用到包装产业中。产品盒知app已签约茅台、伊力特等多家知名酒企，联合发展酒的防伪溯源，实现了酒的保真和信息追集。此外，劲嘉率先成功研发了镭射全息转移防伪纸和转移膜等新材料，成立“中丰田光学材料研究所”引领行业趋势。

总体看来，劲嘉在烟标行业始终居于领先地位，具有明显的竞争优势，即使近两年烟标行业的市场占有率被东风股份反超，但其具有的品牌效应和行业认可度，恐怕是东风所不能及的。

三、总结

劲嘉股份从业务方面来看，新型烟草产品可能会成为下一个利润增长点，烟标业务领军地位难以撼动，酒包业务更是被茅台、五粮液、洋河等名酒联合送上“龙头席位”，从财务状况来看，今年前三季度营收和净利润同比增速均超20%，年底业绩水平有望超预期，毛利率水平一直维持在40%以上。结合以上两个方面来看，劲嘉股份确实可圈可点，希望劲嘉不要辜负广大股民的期望啊！

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