近日，知情人士称，中国电子烟和电子烟制造商Smoore International 6969.HK即将在在香港首次公开募股(IPO)，并将其股票定价为每股12.40港元。该公司是全球同类公司中最大的公司。
麦克韦尔(思摩尔)成立于2006年，专业从事雾化产品的研发、生产和销售。当前公司旗下拥有雾化设备品牌VAPORESSO，雾化技术平台CCELL，新型加热雾化技术研发平台METEX和高端电子雾化科技品牌FEELM。
麦克韦尔“超额成长”复盘
2012-2019年，公司主营业务收入由516万元增长至76.1亿元，CAGR为183.6%；归母净利润由4万元提升至21.7亿元，CAGR为374.7%。公司毛利率自2016年触底后，在产品结构优化和技术升级带动下高速反弹，2019年综合毛利率达到44%。
电子烟行业价值链较高，雾化烟终端价格可达生产成本的4倍，HNB产品单价是传统烟草的2.5倍，大大降低了客户对优质产品的议价意愿，也助力具备核心技术优势的供应链企业提升盈利能力。从产能规划看，公司2016-2019年总产能由227百万标准单位升至1152百万标准单位，CAGR为72%。除当前十个生产基地外，公司计划在广东江门和深圳新建生产基地，预期2021和2023年新基地落成后，每月新增产能可提升90和120百万标准单位。如项目按预计推进，则2023年产能较2019年将提升219%。支持公司长期成长计划。
无独有偶，最近网传市传闻A股集友股份（603429）即将得到HNB电子烟薄片牌照。如果牌照拍照落地，可带来的远期利润是10亿级别的。集有股份四天三板近日涨幅超过40%，A股今日烟草板块异动明显，板块涨幅达5.66%。东风股份（601515），爱普股份（603020） 、劲嘉股份（002191）等6只股票涨停。
来源：同花顺
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市场人士分析，HNB电子烟薄片牌照最近落地可能性不大，但最近，王府井（600859）的赚钱效应，带来了对牌照类的追捧，同时电子烟大佬思摩尔港股上市是催化。
电子烟行业本质是产品驱动型行业，HNB赛道和雾化烟赛道均呈现“一超多强”的格局。在此格局下，行业龙头品牌势必通过提升产品品质打造核心竞争优势，同时助力下游集中度提升。2019年龙头麦克韦尔市占率仅为16.5%，前五家制造商市占率仅30.5%，较下游客户集中度依然有较大成长空间。
